Άμεσες ξένες επενδύσεις (Α.Ξ.Ε.): προσδιοριστικοί παράγοντες, συναλλαγματικές ισοτιμίες και πολυεθνικές επιχειρήσεις

Abstract

This PhD thesis examines inward and outward Foreign Direct Investment (FDI). The main objective is the analysis of ambiguous results of the previous literature findings as well as the effort to propose innovative research on the topic of FDI We contribute to the existing evidence by proposing theoretical and empirical investigation. First we examine Panel data evidence for the impact of a basic set of determinants on inward FDI directed to 20 OECD countries for the time span 1975 1997. The variables that where constructed and used as the determinants of FDI in the econometric specification have been economic growth the per capita GDP the agglomeration effects the role of governmental policies the degree of openness of the economies the human capital accumulation and two infrastructure indicators for the road and railway network of the host economies. The results show that all the above factors except the governmental policies are found to be statistical significant for the absorption of the FDI within the OECD economies. Moreover outward FDI was examined in relation with the exchange rate as an emerging deterministic factor. First we constructed a theoretical economic model which examines the relationship between FDI and exchange rates by incorporating endogenously the role of the Multinational companies (MNCs). The theoretical results show that potential increases in the level of exchange rate of the home per host country s currency promotes FDI activity form the home to the host economy. It is also observed that potential increases of the marginal labour productivity or potential decreases in the nominal wage rate in the host economy enhance FDI flows from the home to the host country. Then we test what has been supported by the theoretical results by applying multiple econometric Panel data tests. We examine the impact on Greek outward FDI stocks directed to 16 host countries for the period 1997 2008. It is observed that major determinants for the direction of the Greek outward FDI are the level of the exchange rate and the exchange rate variability the real and the nominal wages in the host economies the marginal labour productivity in the host economies and the price of Greek physical capital. The main contribution of this PhD is that we proved theoretically and empirically that certain variables such as the exchange rate that affect the volume of short term capital flows and portfolio financing can also affect the composition and the direction of real capital flows.

Στη διδακτορική αυτή διατριβή μελετώνται από όλες τις οπτικές (εισερχόμενες και εξερχόμενες) οι Άμεσες Ξένες Επενδύσεις (Α.Ξ.Ε.), οι οποίες θεωρούνται ως μία από τις σημαντικότερες πτυχές της σύγχρονης οικονομικής δραστηριότητας παγκοσμίως. Αυτό, διότι αποτελούν εξέχουσας σημασίας παράγοντα στο νέο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης, της οικονομικής ενοποίησης κρατών και συνασπισμών, της τάσης για αναζήτηση νέων αγορών και για εκμετάλλευση νέων πλουτοπαραγωγικών πηγών, καθώς και της μείωσης του κόστους παραγωγής των πολυεθνικών επιχειρήσεων. Ως Α.Ξ.Ε. θα μπορούσε να θεωρηθούν όλες οι μεταβιβαστικές ροές φυσικού κεφαλαίου που απορρέουν από τη λειτουργία των πολυεθνικών επιχειρήσεων. Οι πολυεθνικές επιχειρήσεις είναι αυτές που αναλαμβάνουν τις Α.Ξ.Ε. μεταφέροντας κεφάλαιο, τεχνολογία και διαδίδοντας έρευνα και ανάπτυξη στις χώρες υποδοχής. Παράλληλα συμμετέχουν σε εξαγορές και συγχωνεύσεις, οι οποίες μεταβάλουν τον όγκο των Α.Ξ.Ε. παγκοσμίως. Έτσι, οι παράγοντες που επηρεάζουν τη συμπεριφορά των πολυεθνικών επιχειρήσεων επηρεάζουν επίσης και την προσέλκυση, το μέγεθος και την κατεύθυνση των Α.Ξ.Ε.. Είναι βέβαιο ότι οι Α.Ξ.Ε. επηρεάζουν παράλληλα και τη διαμόρφωση κυβερνητικών πολιτικών, καθώς συνδέονται άρρηκτα με την οικονομική ανάπτυξη των κρατών που τις υποδέχονται. Στη σχετική βιβλιογραφία οι Α.Ξ.Ε. διακρίνονται σε: α) εισερχόμενες και εξερχόμενες, βάσει της κατεύθυνσης των ροών τους, β) Κάθετες και Οριζόντιες, βάσει της συμπεριφοράς των πολυεθνικών επιχειρήσεων, και γ) Επενδύσεις Διαφυγής, Επενδύσεις Υποστήριξης και Παθητικές.