Κεφαλαιακή διάρθρωση επιχειρήσεων των Ηνωμένων Πολιτείων Αμερικής κατά τη διάρκεια διαφορετικών οικονομικών διακυμάνσεων και διαφορετικών επίπεδων μόχλευσης

Περίληψη

Η παρούσα διατριβή ερευνά διάφορους παράγοντες που επηρεάζουν τη κεφαλαιακή διάρθρωση των επιχειρήσεων κάτω από το πρίσμα της γνωστής θεωρίας της κεφαλαιακής διάρθρωσης, Trade-off theory, σε θεωρητικό αλλά κυρίως σε πρακτικό επίπεδο με τη χρήση ενός καινοτόμου οικονομετρικού μοντέλου. Δεδομένου ότι η εύρεση του ιδανικού επίπεδου χρηματοδότησης αλλά και γενικότερα η επίτευξη της βέλτιστης κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι απαραίτητη προϋπόθεση αλλά και δείγμα επιτυχούς πορείας της διοίκησης της κάθε επιχείρησης, το εγχείρημα αυτό γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο εν μέσω ραγδαίων αλλαγών των οικονομικών κύκλων και των οικονομικών διακυμάνσεων. Σε αυτή τη μελέτη αρχικά ερευνάται η ταχύτητα προσαρμογής των επιχειρήσεων στο επιθυμητό και στοχευμένο επίπεδο μίγματος πηγών χρηματοδότησης αλλά ταυτόχρονα και οι παράγοντες που συμβάλουν σε αυτή επιτ
μεσαίας και υψηλής δανειοδότησής, όχι μόνο σε κανονικές μακροοικονομικές περιόδους αλλά και σε περιόδους κρίσης αν και με βραδύτερο ρυθμό. Η ερευνητική προσέγγιση αποκαλύπτει επίσης ότι όλες οι επιχειρήσεις δεν επηρεάζονται από τις κρίσεις κατά τον ίδιο τρόπο. Συμπερασματικά επαληθεύεται ότι οι εταιρείες που εκτίθενται σε ορισμένους παράγοντες που μελετώνται εδώ και με χαρακτηριστικά όπως αυτά που διακρίνουν τις φίρμες του δείγματος που χρησιμοποιήσαμε στη μελέτη μας, επηρεάζονται σε διαφορετικό βαθμό ανάλογα το επίπεδο μοχλεύσης και ανάλογα τη ληκτότητα των υποχρεώσεων. Οι ενδο και έξω εταιρικοί παράγοντες, των οποίων η επίδραση στη κεφαλαιακή διάρθρωση μελετήθηκε εδώ είναι: οι λόγοι του μακροχρόνιου, βραχυχρόνιου και ολικού επίπεδου χρέους προς κεφάλαιο αντίστοιχα (long-term debt/total assets, short-debt/total assets, total-debt/total assets), η ρευστότητα προς κεφάλαιο (cash/total assets), η κερδοφορία (profitability), το μέγεθος (size) της επιχείρησης, η ανάπτυξη (growth), η παγιοποίηση του ενεργητικού (tangibility) και εξωτερικοί παράγοντες όπως ο πληθωρισμός(inflation) και το ονομαστικό επιτόκιο δανεισμού (lending interest).
περισσότερα

Περίληψη σε άλλη γλώσσα

This thesis investigates multiple factors under the framework of Trade-off theory capital structure theory, initially at a theoretical but mainly at an empirical level under the context of an innovative econometric model. It is an undeniable fact that capital structure is a prerequisite objective for every successful firm and an indication of the effectiveness of administration. This challenge hinders to develop when the economic cycles and financial status are shifting rapidly. In this study, we initially investigate the behavioral variety of firm adjustment speed to targeted debt levels and the capital structure determinants that provide acceleration or brake with special emphasis on different leverage levels and macroeconomic states under the prism of debt maturity distention. Specifically, we examine how these relationships are affected in a span of 44 years, for more than 17.000 United States of America based firms. Moreover, we apply an innovative quantile regression partial adju ...