Προσδιοριστικοί παράγοντες εισερχομένων άμεσων ξένων επενδύσεων προς ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες αγορές: ομοιότητες και διαφορές

Abstract

This thesis examines the determinants of Inward Foreign Direct Investment (FDI) towards developed and developing countries worldwide. In particular, the determinants of FDI towards developed and developing economies are being approached in a comparative way, thus taking into account the competition between the two groups of countries. Furthermore, the impact of the political determinants of the host countries on inward FDI is being investigated. The sample of the developed countries includes Australia, Austria, Czech Republic, Denmark, Estonia, France, Germany, Greece, Hungary, Italy, Israel, Japan, Lithuania, Netherlands, Poland, Portugal, Slovenia, Spain, the United Kingdom and the United States of America. The sample of the developing countries includes Angola, Brazil, Chile, China, Colombia, Egypt, Ghana, India, Indonesia, South Korea, Malaysia, Mexico, Nigeria, Peru, Philippines, Russia, Singapore, South Africa, Turkey and Vietnam. The determinants of FDI are divided into classical and non-classical determinants. The classical determinants include each country's economic growth (as a percentage change of GDP), inflation, trade openness (the sum of imports and exports as a percentage of GDP), percentage change in population and the quality of infrastructure. The non-classical determinants include the level of the legal framework, central government accountability level, control of corruption level, central government effectiveness, political stability and absence of violence and terrorism and the financial resources (as a percentage of GDP) available to the private sector. The selected dependent variables are the stock of inward FDI (as a percentage of GDP) and the inward FDI flows (as a percentage of GDP). The study period is the years 2002 - 2015. Regarding the methodology, panel data re used and the stationarity and multicollinearity tests for each sample are applied initially. Thereinafter, the Ordinary Least Squares (OLS) and the Dynamic Ordinary Least Squares (Dynamic OLS) methods are applied. For the developing countries, empirical results show that economic growth, inflation, trade openness and the liquidity of the financial system have a significant impact on inward FDI towards these countries. For the developed countries, empirical results show that inflation, trade openness and population growth are statistically significant determinants of inward FDI towards these countries. For both groups of countries, the political determinants have a statistically insignificant impact on inward FDI. The implementation of strategies driven by the particular impact of the determinants on inward FDI towards each group of countries will enhance the competitiveness between these countries and contribute to the improvement of the attractiveness of their economies.

Η παρούσα διατριβή εξετάζει τους προσδιοριστικούς παράγοντες προσέλκυσης Εισερχόμενων Άμεσων Ξένων Επενδύσεων (ΑΞΕ) προς τις ανεπτυγμένες και τις αναπτυσσόμενες χώρες παγκοσμίως. Ειδικότερα, προσεγγίζονται συγκριτικά οι προσδιοριστικοί παράγοντες των ΑΞΕ προς ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες οικονομίες, με αποτέλεσμα να λαμβάνεται υπόψη το στοιχείο του ανταγωνισμού μεταξύ των δύο ομάδων χωρών. Επιπλέον, ερευνάται με ακρίβεια η επίδραση του πολιτικών προσδιοριστικών παραγόντων των χωρών υποδοχής στις εισερχόμενες ΑΞΕ. Στο δείγμα των ανεπτυγμένων χωρών συμπεριλαμβάνονται οι χώρες Αυστραλία, Αυστρία, Τσεχία, Δανία, Εσθονία, Γαλλία, Γερμανία, Ελλάδα, Ουγγαρία, Ιταλία, Ισραήλ, Ιαπωνία, Λιθουανία, Ολλανδία, Πολωνία, Πορτογαλία, Σλοβενία, Ισπανία, Ηνωμένο Βασίλειο και Η.Π.Α. Το δείγμα των αναπτυσσόμενων χωρών συμπεριλαμβάνει τις χώρες Αγκόλα, Βραζιλία, Χιλή, Κίνα, Κολομβία, Αίγυπτο, Γκάνα, Ινδία, Ινδονησία, Νότιος Κορέα, Μαλαισία, Μεξικό, Νιγηρία, Περού, Φιλιππίνες, Ρωσία, Σιγκαπούρη, Νότιος Αφρική, Τουρκία και Βιετνάμ. Οι προσδιοριστικοί παράγοντες των Εισερχόμενων ΑΞΕ χωρίζονται σε κλασικούς και μη κλασικούς προσδιοριστικούς παράγοντες. Στους κλασικούς προσδιοριστικούς παράγοντες περιλαμβάνονται η οικονομική ανάπτυξη της εκάστοτε χώρας (εκφρασμένη από την ποσοστιαία μεταβολή του ΑΕΠ), ο πληθωρισμός, το εμπορικό άνοιγμα (το άθροισμα εισαγωγών και εξαγωγών ως ποσοστό του ΑΕΠ), η ποσοστιαία μεταβολή του πληθυσμού και το επίπεδο της ποιότητας των υποδομών. Στους μη κλασικούς προσδιοριστικούς παράγοντες συμπεριλαμβάνονται το επίπεδο του νομικού πλαισίου, το επίπεδο λογοδοσίας της κεντρικής κυβέρνησης, το επίπεδο της αντιμετώπισης της διαφθοράς, η αποτελεσματικότητα της κεντρικής κυβέρνησης, η πολιτική σταθερότητα και απουσία βίας και τρομοκρατίας και οι χρηματοοικονομικοί πόροι (ως ποσοστό του ΑΕΠ) που διατίθενται από το χρηματοπιστωτικό σύστημα της χώρας προς τον ιδιωτικό τομέα. Οι επιλεγμένες εξαρτημένες μεταβλητές είναι το απόθεμα εισερχόμενων ΑΞΕ (ως ποσοστό του ΑΕΠ) και οι εισερχόμενη ροή ΑΞΕ (ως ποσοστό του ΑΕΠ). Η υπό μελέτη χρονική περίοδος είναι τα έτη 2002 – 2015. Αναφορικά με την μεθοδολογία, χρησιμοποιούνται δεδομένα σε μορφή πάνελ και αρχικά εφαρμόζονται οι έλεγχοι στασιμότητας και πολυσυγγραμικότητας για κάθε δείγμα ξεχωριστά. Εν συνεχεία εφαρμόζονται η μέθοδος Ελαχίστων Τετραγώνων και η Δυναμική Μέθοδος Ελαχίστων Τετραγώνων. Για τις αναπτυσσόμενες χώρες, τα εμπειρικά αποτελέσματα δείχνουν ότι ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης, ο πληθωρισμός, το εμπορικό άνοιγμα και η ρευστότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος επηρεάζουν στατιστικά σημαντικά τις εισερχόμενες ΑΞΕ προς τις χώρες αυτές. Για τις ανεπτυγμένες χώρες, τα εμπειρικά αποτελέσματα δείχνουν ότι ο πληθωρισμός, το εμπορικό άνοιγμα και ο ρυθμός αύξησης του πληθυσμού είναι οι στατιστικά σημαντικοί προσδιοριστικοί παράγοντες των εισερχόμενων ΑΞΕ προς τις χώρες αυτές. Και για τις δύο ομάδες χωρών, οι πολιτικές μεταβλητές παρουσιάζουν στατιστικά μη σημαντική επίδραση στις εισερχόμενες ΑΞΕ. Η υλοποίηση στρατηγικών που υπαγορεύονται από την ιδιαίτερη επίδραση των προσδιοριστικών παραγόντων στις εισερχόμενες ΑΞΕ προς κάθε ομάδα χωρών θα ενισχύσει την ανταγωνιστικότητα μεταξύ των χωρών αυτών και θα συμβάλει στη βελτίωση της ελκυστικότητας των οικονομιών τους.