Η ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΙ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΗ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΥΠΟ ΤΟ ΠΡΙΣΜΑ ΤΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΤΟΥ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟΥ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ 1830-1990.

Abstract

GREECE'S MODERN ECONOMIC HISTORY IS STILL RELATIVELY UNEXPLORED. THIS DOCTORALDISSERTATION AIMS AT EXPLORING DEVELOPMENTS OVER A LONG TIME SPAN AND OPENS UP A PREVIOUSLY NEGLECTED AREA IN THE MONETARY HISTORY OF MODERN GREECE. TWOQUESTIONS ARE ADDRESSED HERE. THE FIRST REFERS TO THE FEASIBILITY OF THE FIXED EXCHANGE RATE REGIME. HOW DOES THE INTERPLAY BETWEEN GOVERNMENT SPENDING AND SEIGNIORAGE AFFECT THE CHOICE OF EXCHANGE RATE REGIMES? THE SECOND HAS TODO WITH THE DESIRABILITY OF THE FIXED EXCHANGE REGIME. WHY DO THE MONETARY AUTHORITIES LIKE TO KEEP THE EXCHANGE RATE FIXED? THE HISTORICAL EPISODES OFINCONVERTABILITY CAN BE EXPLAINED AS A CONSEQUENCE OF THE INTERPLAY BETWEEN GOVERNMENT SPENDING AND SEIGNIORAGE. EMPIRICAL FINDINGS REVEAL A SIGNIFICANT EFFECT OF SHOCKS TO GOVERNMENT SPENDING ON THE RATE OF SEIGNIORAGE. FURTHERMORE, THERE IS EVIDENCE THAT THE CONNECTION BETWEEN INFLATION AND GOVERNMENT FINANCING DECISIONS WAS THE BASIC DETERMINANT OF THE DRACHMA/FRENCH FRANC EXCHANGE RATE CRISES IN THE LAST CENTURY. IN PARTICULAR, THE CHANGES IN THE EXCHANGE RATE REGIME GREATLY AFFECT THE BEHAVIOUR OF ASSET AND COMMODITY MARKETS. THE MOVE FROM FIXED TO FLEXIBLE RATES NOT ONLY INCREASES THE VARIABILITY OF NOMINAL EXCHANGE RATES BUT ALSO RENDERS THEM MORE DIFFICULT TO PREDICT. INCREASED VOLATILITY AND UNPREDICTABILITY OF NOMINAL RATES ARE CARRIED OVER TO REAL EXCHANGE RATE CHANGES AS WELL. MOREOVER, INFLATION CHANGES BEHAVIOUR ACROSS REGIMES. FLEXIBLE RATES ARE CHARACTERIZED BY PERSISTENTLY HIGH, VOLATILE AND UNCERTAIN INFLATION.

Η ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙΣΤΟΡΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΟΣ ΔΕΝ ΕΧΕΙ ΑΚΟΜΗ ΑΡΚΟΥΝΤΩΣ ΕΞΕΡΕΥΝΗΘΕΙ. Η ΠΑΡΟΥΣΑ ΔΙΔΑΚΤΟΡΙΚΗ ΔΙΑΤΡΙΒΗ ΑΠΟΣΚΟΠΕΙ ΣΤΗΝ ΕΞΕΡΕΥΝΗΣΗ ΤΩΝ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΙ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗ ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΕΛΛΑΔΑ ΓΙΑ ΜΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ ΔΥΟ ΑΙΩΝΩΝ ΠΕΡΙΠΟΥ. ΕΠΙΧΕΙΡΕΙ ΝΑ ΑΠΑΝΤΗΣΕΙ ΣΕ ΔΥΟ ΕΡΩΤΗΜΑΤΑ. ΤΟ ΠΡΩΤΟ ΕΡΩΤΗΜΑ ΑΝΑΦΕΡΕΤΑΙ ΣΤΟ ΚΑΤΑ ΠΟΣΟΝ Η ΔΙΑΤΗΡΗΣΗ ΣΤΑΘΕΡΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ ΕΙΝΑΙ ΕΦΙΚΤΗ (THE ISSUE OF FEASIBILITY OF FIXED EXCHANGE RATE REGIMES). ΔΗΛΑΔΗ, ΠΩΣ Η ΑΛΛΗΛΕΠΙΔΡΑΣΗ ΜΕΤΑΞΥ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΙΑΣ ΔΑΠΑΝΗΣ ΚΑΙ ΤΟΥ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΕΙ ΤΗΝ ΕΠΙΛΟΓΗ ΤΟΥ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟΥ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ; ΤΟ ΔΕΥΤΕΡΟ ΕΡΩΤΗΜΑ ΣΧΕΤΙΖΕΤΑΙ ΜΕ ΤΗ ΒΟΥΛΗΣΗΔΙΑΤΗΡΗΣΗΣ ΣΤΑΘΕΡΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ (THE ISSUE OF DESIRABILITY): ΓΙΑΤΙ ΟΙ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΕΠΙΘΥΜΟΥΝ ΝΑ ΔΙΑΚΡΑΤΟΥΝ ΣΤΑΘΕΡΗ ΤΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗ ΙΣΟΤΙΜΙΑ; ΤΑ ΙΣΤΟΡΙΚΑ ΕΠΕΙΣΟΔΙΑ ΤΗΣ ΜΗ ΜΕΤΑΤΡΕΨΙΜΟΤΗΤΑΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΗΣ ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΣ ΜΠΟΡΟΥΝ ΝΑ ΕΞΗΓΗΘΟΥΝ ΩΣ ΣΥΝΕΠΕΙΑ ΤΗΣ ΑΛΛΗΛΕΠΙΔΡΑΣΗΣ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΙΑΣ ΔΑΠΑΝΗΣ ΚΑΙ ΤΟΥ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΥ. Η ΕΜΠΕΙΡΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΔΕΝ ΦΑΙΝΕΤΑΙ ΝΑ ΕΡΧΕΤΑΙ ΣΕ ΑΝΤΙΘΕΣΗ ΜΕ ΤΗΝ ΕΞΗΓΗΣΗ ΤΟΥΤΗ. ΑΝΤΙΘΕΤΩΣ, ΑΠΟΚΑΛΥΠΤΕΙ ΜΙΑ ΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΩΝ ΔΙΑΤΑΡΑΧΩΝ ΤΗΣ ΔΗΜΟΣΙΑΣ ΔΑΠΑΝΗΣ ΣΤΑ ΕΣΟΔΑ ΜΕΣΩ ΤΗΣ ΦΟΡΟΛΟΓΙΑΣ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΥ (SEIGNIORAGE). ΕΠΙΠΛΕΟΝ, ΥΠΑΡΧΟΥΝ ΕΝΔΕΙΞΕΙΣ ΟΤΙ Η ΣΧΕΣΗ ΣΥΝΔΕΣΗΣ ΤΟΥ ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΥ ΜΕ ΤΙΣ ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ ΤΗΣ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΩΣ ΠΡΟΣ ΤΟΝ ΤΡΟΠΟ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗΣ ΤΩΝ ΕΛΛΕΙΜΜΑΤΩΝ ΤΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΕ ΤΟΝ ΚΥΡΙΟ ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΤΙΚΟ ΠΑΡΑΓΟΝΤΑ ΤΩΝ ΚΡΙΣΕΩΝ ΤΗΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑΣ ΔΡΑΧΜΗΣ/ΓΑΛΛΙΚΟΥ ΦΡΑΓΚΟΥ ΚΑΤΑ ΤΟΝ ΠΕΡΑΣΜΕΝΟ ΑΙΩΝΑ. ΕΙΔΙΚΟΤΕΡΑ, ΟΙ ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΤΟΥ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟΥ ΣΥΣΤΗΜΑΤΟΣ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΣΕ ΜΕΓΑΛΟ ΒΑΘΜΟ ΤΗ ΣΥΜΠΕΡΙΦΟΡΑ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ ΧΡΕΟΓΡΑΦΩΝ ΚΑΙ ΑΓΑΘΩΝ. (ΠΕΡΙΚΟΠΗ)