Δημιουργία μοντέλων πρόβλεψης του κινδύνου χρεοκοπίας ελληνικών επιχειρήσεων

Abstract

The purpose of this doctoral thesis is to study and further analyze the phenomenon of corporate bankruptcy, focusing on the unique characteristics presented by productive companies listed on the AX, during the economic crisis (2008-2015). After analyzing all the relevant literature surrounding the phenomenon of bankruptcy and its eventual prediction, the performance of Altman's model (2000) will be applied and evaluated on the industrial companies listed on the AX during the financial crisis in Greece. Then, with the use of appropriate statistical methods and tools, the creation of a new combination-model for predicting bankruptcy will be sought which will produce better results when applied to productive companies listed on the AX, even in periods of uncertainty (financial crisis).This particular venture has never been attempted before as no researcher has ever addressed and focused on the unique characteristics and mix of Greek businesses, so as to be able to predict their bankruptcy at statistically significant levels. It is also worth emphasizing that the economic situation under which the research and analysis will be carried out is of particular interest to the whole project, as all the businesses in the sample will be affected by the economic consequences brought about by the economic hardship in Greece. As a consequence, financially sound firms are characterized by intense uncertainty and are much more difficult to distinguish from the corresponding financially sound firms in a healthy economy. These conditions make it much more demanding but also necessary to find a bankruptcy prediction model that can perform even under these conditions.The specific research concerns both the research and the potential investment and business public of Greece, seeking to contribute significantly to the already existing literature on corporate bankruptcy and also to the further study of the phenomenon of the economic crisis.

Η παρούσα διδακτορική διατριβή έχει σαν σκοπό την μελέτη και περεταίρω ανάλυση του φαινομένου της εταιρικής πτώχευσης εστιάζοντας στα μοναδικά χαρακτηριστικά που παρουσιάζουν οι εισηγμένες στο Χ.Α παραγωγικές επιχειρήσεις, κατά την διάρκεια της οικονομικής κρίσεως (2008-2015). Αφού αναλυθεί όλη η σχετική βιβλιογραφία γύρω από το φαινόμενο της χρεοκοπίας και της ενδεχόμενης πρόβλεψης της, θα εφαρμοσθεί και αξιολογηθεί η απόδοση του μοντέλου του Altman (2000) πάνω στις βιομηχανικές εισηγμένες επιχειρήσεις στο Χ.Α κατά την διάρκεια της οικονομικής κρίσεως στην Ελλάδα. Έπειτα με την χρήση κατάλληλων στατιστικών μεθόδων και εργαλείων θα επιδιωχθεί η δημιουργία ενός νέου συνδυασμού-μοντέλου πρόβλεψης της χρεοκοπίας το οποίο θα παράγει καλύτερα αποτελέσματα κατά την εφαρμογή του στις εισηγμένες στο Χ.Α παραγωγικές επιχειρήσεις, ακόμα και σε περιόδους αβεβαιότητας (οικονομικής κρίσεως).Το συγκεκριμένο εγχείρημα δεν έχει δοκιμαστεί ποτέ ξανά στο παρελθόν καθώς κανένας ερευνητής δεν έχει ποτέ ασχοληθεί και εστιάσει στα μοναδικά χαρακτηριστικά και στο μείγμα που παρουσιάζουν οι ελληνικές επιχειρήσεις, έτσι ώστε να μπορεί να προβλέπει την πτώχευση τους σε στατιστικά σημαντικά επίπεδα. Αξίζει επίσης να τονισθεί ότι ιδιαίτερο ενδιαφέρον στο όλο εγχείρημα προσδίδει η οικονομική συγκυρία κάτω από την οποία θα πραγματοποιηθεί η έρευνα και ανάλυση, καθώς όλες οι επιχειρήσεις του δείγματος θα είναι επηρεασμένες από τις οικονομικές συνέπειες που τους έχει επιφέρει η οικονομική δυσπραγία στην Ελλάδα. Σαν συνέπεια, οι οικονομικά υγιείς επιχειρήσεις χαρακτηρίζονται από έντονη αβεβαιότητα και διαχωρίζονται πολύ πιο δύσκολα από τις αντίστοιχες οικονομικά υγιείς επιχειρήσεις μιας υγιούς οικονομίας. Οι συνθήκες αυτές κάνουν πολύ πιο απαιτητική αλλά και αναγκαία την εύρεση μοντέλου πρόβλεψης χρεοκοπίας που να μπορεί να αποδίδει ακόμα και υπό αυτές τις συνθήκες. Η συγκεκριμένη έρευνα αφορά τόσο το ερευνητικό όσο και το εν δυνάμει επενδυτικό και επιχειρηματικό κοινό της Ελλάδας, επιδιώκοντας να συνεισφέρει σημαντικά στην ήδη υπάρχουσα βιβλιογραφία της εταιρικής χρεοκοπίας αλλά και στην περεταίρω μελέτη του φαινομένου της οικονομικής κρίσεως.