Theoretical and empirical contributions to stock - flow consistent modelling

Abstract

This dissertation advances the stock-flow consistent methodology on both theoretical and empirical grounds. Main emphasis is given on modelling labour market institutions in the stock-flow consistent framework and on their impact on the macroeconomic performance of the economy and the employment.In doing so, two models are developed, one theoretical and one empirical. The former examines the role of the trade unions and of the collective bargaining procedure, with respect to macroeconomic outcomes, in a closed economy. Stronger unions and labour market regulation are found to have a positive effect both in output and employment terms. On the contrary, labour market deregulation, reflected in a lower minimum wage and elastic industrial relations, has strong recessionary effects at least in the short and the medium term. However, stronger unions have the ability to offset the negative effect of labour market deregulation. The same holds with technological unemployment. The empirical model assesses the process of internal devaluationimplemented on the Greek economy. The domestic and export prices are endogenised, being dependent on the minimum wage and on the collective bargaining coverage ratio. Under this configuration, the macroeconometric model is able to examine whether a reduction of the minimum wage and of the collective bargaining coverage ratio would enhance cost competitiveness and if cost competitiveness is appropriate in fostering export-led growth.The model is then applied to the Greek economy, which serves as a typical of implementing the internal devaluation policy. The behavioural equations are estimated econometrically with the use of the Dynamic OLS approach. The estimations indicate that the real exports depend mostly on the income elasticity of the trading partners and that there is a large dependence of the productive sector on imports. The lack of structural competitiveness appears as the main issue of the Greek economy, a fact that is not addressed in the Economic Adjustment Programme’s for Greece. On the contrary, the focus on cost competitiveness had more negative rather than positive effects on the Greek economy. These findings are supported by the projections, carried out by the empirical model. The projections indicate that the medium-term sustainability of the Greek, would be fostered by a re-regulation of the labour market and an investment plan, which would enhance structural competitiveness.

Αυτή η διδακτορική διατριβή επεκτείνει τη μεθοδολογία συνέπειας αποθεμάτων-ροών τόσο από θεωρητική όσο και από εμπειρική σκοπιά. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη μοντελοποίηση των θεσμών της αγοράς εργασίας στο πλαίσιο των υποδειγμάτων συνέπειας αποθεμάτων-ροών και στον αντίκτυπό τους στις μακροοικονομικές επιδόσεις της οικονομίας και στην απασχόληση.Για την επίτευξη αυτού του σκοπού, αναπτύσσονται δύο υποδείγματα, ένα θεωρητικό και ένα εμπειρικό. Το πρώτο εξετάζει το ρόλο των συνδικαλιστικών οργανώσεων και τη διαδικασία συλλογικής διαπραγμάτευσης, σε σχέση με τα μακροοικονομικά αποτελέσματα, σε μια κλειστή οικονομία. Οι ισχυρότερες συνδικαλιστικές οργανώσεις και η ρύθμιση της αγοράς εργασίας διαπιστώθηκε ότι έχουν θετικό αντίκτυπο τόσο σε όρους εθνικού προϊόντος όσο και απασχόλησης. Αντίθετα, η απελευθέρωση της αγοράς εργασίας, η οποία αντανακλάται σε ένα χαμηλότερο κατώτατο μισθό και σε ελαστικές εργασιακές σχέσεις, έχει ισχυρά υφεσιακά αποτελέσματα τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα. Ωστόσο, τα ισχυρότερα συνδικάτα έχουν τη δυνατότητα να αντισταθμίσουν τις αρνητικές επιπτώσεις της απορρύθμισης της αγοράς εργασίας. Το ίδιο ισχύει στην περίπτωση της τεχνολογικής ανεργίας.Το εμπειρικό υπόδειγμα αξιολογεί τη διαδικασία εσωτερικής υποτίμησης στην ελληνική οικονομία. Οι εγχώριες και οι εξαγωγικές τιμές καθίστανται ενδογενείς, και εξαρτώνται από τον κατώτατο μισθό και από την κάλυψη των συλλογικών διαπραγματεύσεων. Με αυτή τη διαμόρφωση, το μακροοικονομετρικό υπόδειγμα είναι σε θέση να εξετάσει κατά πόσο η μείωση του κατώτατου μισθού και του δείκτη κάλυψης των συλλογικών διαπραγματεύσεων θα ενίσχυε την ανταγωνιστικότητα κόστους και αν η ανταγωνιστικότητα κόστους μπορεί να οδηγήσει στην εδραίωση ενός ρυθμού μεγέθυνσης που κατευθύνεται από τις εξαγωγές.Στη συνέχεια, το υπόδειγμα εφαρμόζεται στην ελληνική οικονομία, η οποία αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα εφαρμογής της πολιτικής εσωτερικής υποτίμησης. Οι συμπεριφορικές εξισώσεις εκτιμούνται οικονομετρικά με τη χρήση της προσέγγισης Dynamic OLS. Οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι οι πραγματικές εξαγωγές εξαρτώνται κυρίως από την ελαστικότητα εισοδήματος των εμπορικών εταίρων και ότι υπάρχει μεγάλη εξάρτηση του παραγωγικού τομέα από τις εισαγωγές. Η έλλειψη διαρθρωτικής ανταγωνιστικότητας εμφανίζεται ως το κύριο πρόβλημα της ελληνικής οικονομίας, κάτι το οποίο δεν εξετάζεται στα Προγράμματα Οικονομικής Προσαρμογής της Ελλάδας. Αντίθετα, η εστίαση στην ανταγωνιστικότητα κόστους είχε περισσότερο αρνητικές παρά θετικές επιπτώσεις για την ελληνική οικονομία. Τα ευρήματα, αυτά, τεκμηριώνονται μέσα από εκτιμήσεις που προκύπτουν από τη χρήση του εμπειρικού υποδείγματος. Οι προβλέψεις δείχνουν ότι η μεσοπρόθεσμη βιωσιμότητα της ελληνικής οικονομίας εξασφαλίζεται μέσα από την επαναρύθμιση της αγοράς εργασίας και από ένα επενδυτικό σχέδιο που θα ενισχύσει τη διαρθρωτική ανταγωνιστικότητα.