Three essays on monetary policy, financial markets and banking

Abstract

Τhis dissertation consists of three essays on monetary policy, financial markets, and banking. The financial crisis that broke out in 2007 has shown some significant weaknesses in terms of the implementation of monetary policy and the stability of the financial system. In this framework, we aim at analyzing the behavior of central banks through the study of the effects of the implementation of conventional and unconventional policies. In particular, the focus of the analysis lies in the countries of the Eurozone, the UK, and the United States, which have implemented expansionary policies to tackle the adverse effects of the financial crisis. In parallel, I investigate the structure of market interest rates and the factors influencing their evolution over time. Specifically, the factors that determine the change in interest rates are decomposed and linked to macroeconomic developments. Finally, I study the operations and the efficiency of the banking system, while the particular emphasis is paid on investigating the monetary policy transmission mechanism through commercial banks.

Στην παρούσα διδακτορική διατριβή παρατίθενται τρία δοκίμια στη νομισματικήπολιτική, στις χρηματοοικονομικές αγορές και την τραπεζική. Η χρηματοοικονομική κρίση που ξέσπασε το 2007 κατέδειξε ορισμένες σημαίνουσας σημασίαςαδυναμίες ως προς την εφαρμογή της νομισματικής πολιτικής και τη σταθερότητα τουχρηματοοικονομικού συστήματος. Στα πλαίσια των αλλαγών που προκλήθηκαν από την κρίση, στοχεύουμε στην διεξοδική ανάλυση της συμπεριφοράς των κεντρικών τραπεζών μέσω της μελέτης επίδρασεων της εφαρμογής συμαβατικών και μη συμβατικών πολιτικών. Ιδιαίτερα, το επίκεντρο της ανάλυσης αφορά τις χώρες της Ευρωζώνη, την Αγγλία και τις ΗΠΑ στις οποίες εφαρμόστηκαν μέτρα επεκτατικής πολιτικής για την αντιμετώπιση της κρίσης. Παράλληλα, στην παρούσα διατριβή ερευνάται η δομή των επιτοκίων των αγορών και οι παράγοντες που επηρεάζουν τη διαχρονική μεταβολής τους. Συγκεκριμένα, μελετώνται οι παράγοντες καθορισμού των επιτοκίων και η σύνδεσή τους με τις μακροοικονομικές εξελίξεις. Ακολούθως, παρατίθεται η μελέτη των λειτουργιών και της αποδοτικότητας του τραπεζικού συστήματος, ενώ παράλληλα δίνεται έμφαση στη διερεύνηση της λειτουργίας του μηχανισμού μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής μέσω των εμπορικών τραπεζών.