Υποδείγματα πρόβλεψης των εταιρικών πτωχεύσεων: εμπειρική διερεύνηση της χρήσης γενικών ή κλαδικών υποδειγμάτων

Abstract

The term “bankruptcy” coincides with the worst situation, without any chance of improvement, that a company can reach while most of the time an entire society can be affected by its consequences. That’s why, modelling the bankruptcy prediction is the subject of many investigations so far, beginning from ‘60s more systematically. In this paper, there is an attempt of gathering and clustering all the above investigations. Of course, there is an attempt of clarifying the term bankruptcy, insolvency and financial distress and of identifying the causes of bankruptcy based on many references. Some of the causes for bankruptcy can be the characteristics of owners – managers, the lack of liquidity etc. Many models are used to predict corporate bankruptcy so far and it is considered important to be presented. These are divided into four different categories, i) theoretical, ii) statistical, iii) intelligent and iv) operational research models. Finally, the new model which is developed in this dissertation, is based on the view that the sector of a company can be a notably feature that affects a bankruptcy and must be used in the prediction of its bankruptcy. The conclusion is that in short term the sector of a company is a notably feature that should be taken into consideration when modelling bankruptcy prediction and it is suggested that sector specific models should be formed especially in short-term. However, it is suggested that general models should be formed in long term because the sector does not directly affect the situation of a company or at least it seems that companies tend to converge in the general features of the two groups, bankrupt or not regardless their sectors.

Η λέξη πτώχευση ταυτίζεται με τη δυσμενέστερη κατάσταση που μπορεί να περιέλθει μία επιχείρηση χωρίς να υπάρχει δυνατότητα διαφυγής από αυτήν ενώ αρκετές είναι οι φορές που οι συνέπειές της επηρεάζουν μια ολόκληρη κοινωνία. Για αυτό το λόγο η κατάσταση αυτή αποτελεί το επίκεντρο πολλών ερευνών που πραγματοποιούνται κατά καιρούς εδώ και αρκετά χρόνια. Στην παρούσα εργασία γίνεται προσπάθεια ομαδοποίησης των παραπάνω ερευνών και όσο το δυνατόν πληρέστερης απεικόνισης της διεθνούς βιβλιογραφίας έτσι ώστε να αποσαφηνιστεί πλήρως η έννοια της πτώχευσης, η οποία συγχέεται με τη χρηματοοικονομική δυσπραγία και την αφερεγγυότητα, να προσδιοριστούν όλες οι αιτίες της, όπως τα χαρακτηριστικά των ιδιοκτητών – μάνατζερ και η έλλειψη ρευστότητας, καθώς και οι συνέπειές της. Ζωτικής σημασίας θεωρούνται τα υποδείγματα που έχουν χρησιμοποιηθεί μέχρι στιγμής για την πρόβλεψη της κατάστασης αυτής, τα οποία διακρίνονται σε τέσσερις διαφορετικές κατηγορίες, ι) θεωρητικά, ιι) στατιστικά, ιιι) ευφυή και ιν) επιχειρησιακής έρευνας υποδείγματα. Τέλος, το καινούργιο υπόδειγμα που διαμορφώθηκε στην παρούσα εργασία, βασισμένο στην άποψη ότι ο κλάδος δραστηριότητας της επιχείρησης είναι ένα χαρακτηριστικό που επηρεάζει την πραγματοποίηση μιας πτώχευσης, κατέληξε στο γεγονός ότι βραχυπρόθεσμα ο κλάδος είναι ένα σημείο που θα πρέπει να προσεχθεί και προτείνεται ως καλύτερο εργαλείο ένα κλαδικό βραχυπρόθεσμο υπόδειγμα πρόβλεψης. Όμως, μακροπρόθεσμα προτείνεται ένα γενικό υπόδειγμα αφού ο κλάδος δεν επηρεάζει άμεσα την κατάσταση μιας επιχείρησης ή τουλάχιστον οι επιχειρήσεις τείνουν να συγκλίνουν στα γενικά γνωρίσματα των δύο ομάδων, πτωχευμένων και μη, ανεξαρτήτως κλάδου δραστηριότητας.