Συμβολή και προοπτικές των κεφαλαίων υψηλού κινδύνου (Κ.Υ.Κ.) στην ανάπτυξη της επιχειρηματικότητας, καινοτομίας και απασχόλησης στην ελληνική οικονομία

Abstract

The thesis examined the contribution of Greek Venture Capital institution as well as its perspectives to the financing of innovative entrepreneurship and through this, to employment in comparison to other European countries where this institution is active. These comparisons allow for the detection and the investigation of the causes of the limited development of the institution in Greece, focusing on three points. First, on the specific characteristics of irreversible investment or non-redeployable cost as well as on the characteristics of information asymmetry among the agents engaged. Second, on the relation and interaction between the supply of funds through Venture Capital and the demand of funds for innovative investments. Third, on the theoretical investigation of the attitudes and preferences of the agents engaged (external investors, Venture Capitalists, entrepreneurs) and how these interact, affecting the contracts and the financial relations among the agents. The basic findings of the thesis can be summarized in three major points: a) the hysteresis of Greek investments probably has to do with the perspectives of the Greek economy and the cost of capital b) factor of the Greek hysteresis is the lack of sufficient entrepreneurship ideas, in other words, the demand for investments rather than the supply and c) the financing of innovation in Greece must be based on agents with long term investment horizons.

Στην διατριβή διερευνήθηκε η συμβολή του θεσμού των Ελληνικών Κεφαλαίων Υψηλού Κινδύνου καθώς και η προοπτική του στη χρηματοδότηση της καινοτομικής επιχειρηματικότητας και μέσω αυτής στην απασχόληση σε σύγκριση με τις άλλες χώρες της Ευρώπης, όπου ο θεσμός αυτός είναι ενεργός. Οι συγκρίσεις αυτές επιτρέπουν τον εντοπισμό και τη διερεύνηση των αιτίων της περιορισμένης ανάπτυξης του θεσμού στην Ελλάδα, εστιάζοντας κυρίως σε τρία σημεία. Πρώτον, στα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά της μη αντιστρέψιμης επένδυσης ή μη ανακτήσιμης επενδυτικής δαπάνης καθώς και στα χαρακτηριστικά της πληροφοριακής ασυμμετρίας μεταξύ των εμπλεκόμενων φορέων. Δεύτερον, στη σχέση και αλληλεπίδραση μεταξύ της προσφοράς κεφαλαίων μέσω Κ.Υ.Κ. και της ζήτησης κεφαλαίων της καινοτομικής επιχειρηματικότητας. Τρίτον, στη θεωρητική διερεύνηση των στάσεων και των προτιμήσεων των εμπλεκομένων φορέων (εξωτερικοί επενδυτές, διαχειριστές Κ.Υ.Κ., επιχειρηματίες) και πώς αυτές αλληλεπιδρούν επηρεάζοντας τις συμβάσεις και τις χρηματοοικονομικές σχέσεις μεταξύ των φορέων. Τα σημαντικότερα αποτελέσματα της διατριβής μπορούν να συνοψιστούν σε τρία κυρίως σημεία: α) η υστέρηση των Ελληνικών επενδύσεων έχει να κάνει πιθανότατα με την προοπτική της Ελληνικής Οικονομίας και με το κόστος του κεφαλαίου β) παράγοντας της Ελληνικής υστέρησης είναι η έλλειψη ικανών επιχειρηματικών ιδεών και όχι η έλλειψη κεφαλαίων, με άλλα λόγια, η ζήτηση για επενδύσεις και όχι η προσφορά και γ) η χρηματοδότηση της καινοτομίας στην Ελλάδα πρέπει να βασιστεί σε φορείς με μακροπρόθεσμους επενδυτικούς ορίζοντες.