Χειραγώγηση των αποτελεσμάτων και επενδυτική πολιτική

Abstract

In this dissertation I examine if earnings management affects capital expenditures. I find evidence that earnings management is related with lower amount of capital investment. This result is valid for both accruals earnings management and real earnings management cases. Additionally, this study investigates the validity of an argument that could be used to explain this result. Information uncertainty accrued by earnings management leads to frictions in financial markets, which in turn make external financing more costly. This may results to lower investments in tangible assets. Hypothesis tests confirm the validity of this argument in the case of real earnings management

Σκοπός της διατριβής είναι να εξετασθεί αν η χειραγώγηση των κερδών επηρεάζει τις επενδυτικές δαπάνες. Από του ελέγχους προκύπτουν ενδείξεις ότι η χειραγώγηση των κερδών συνδέεται με μικρότερο ποσό επενδυτικών δαπανών. Το αποτέλεσμα αυτό ισχύει τόσο για την περίπτωση χειραγώγησης μέσω διαφοροποιημένων δεδουλευμένων όσο και για την περίπτωση της χειραγώγησης μέσω πραγματικών ενεργειών. Επιπλέον, αυτή η μελέτη διερευνά την εγκυρότητα ενός επιχειρήματος που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για να εξηγήσει αυτό το αποτέλεσμα. Η αβεβαιότητα της πληροφόρησης που προκύπτει από τη χειραγώγηση των κερδών οδηγεί σε τριβές στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οποίες με τη σειρά τους καθιστούν την εξωτερική χρηματοδότηση πιο δαπανηρή. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των επενδυτικών δαπανών. Οι έλεγχοι επιβεβαιώνουν την ισχύ αυτού του επιχειρήματος στην περίπτωση της χειραγώγησης μέσω πραγματικών ενεργειών