Determinants of cryptocurrency price volatility

Abstract

The rapid expansion of cryptocurrencies, particularly Bitcoin, has significantly disrupted the global financial systems. This has resulted in a substantial quantity of academic scrutiny concerning their long-term sustainability, regulation, and valuation. Traditional financial models have primarily scrutinized Bitcoin price behavior through macroeconomic or speculative lenses, despite the growing concerns regarding energy consumption, regulatory opacity, and social responsibility. Nevertheless, only a small number of organizations have implemented a comprehensive approach to integrating environmental, social, and governance (ESG) parameters. This PhD thesis suggests a comprehensive, interdisciplinary framework for evaluating the multidimensional factors that affect Bitcoin prices in a sustainable digital finance context, thereby addressing this critical gap. The research employs a dual-methodological approach that combines bibliometric analysis with a Multi-Criteria Decision-Making (MCDM) technique, specifically the entropy weight TOPSIS method. The intellectual landscape and thematic evolution of research on Bitcoin, ESG, and FinTech are mapped using sophisticated tools such as Biblioshiny and VOSviewer in the bibliometric analysis. This is additionally corroborated by an empirical assessment of over 200 European FinTech institutions, which are ranked according to their institutional characteristics and ESG maturity. TOPSIS facilitates a nuanced assessment of performance in comparison to ideal ESG standards, while the entropy-based weighting ensures objectivity in the selection of critical variables.According to the findings, the differentiation of FinTech actors is significantly influenced by ESG indicators, particularly those associated with environmental controversies, transparency, and governance, and they are correlated with fluctuations in Bitcoin valuation. The thesis integrates insights from bibliometric mapping and MCDM evaluation to create a new decision-making framework for the analysis of sustainable cryptocurrency ecosystems. The research is a valuable addition to the expanding corpus of scholarship in the areas of sustainable finance, cryptocurrency economics, and digital governance. It not only redefines the evaluative basis for Bitcoin pricing but also offers actionable insights for technology developers, regulators, and institutional investors who are committed to Financial Innovation that is ligned with ESG. In doing so, it establishes cryptocurrencies as potential facilitators of ethical, resilient, and inclusive financial systems in the digital era, rather than solely as speculative assets

Η ραγδαία εξάπλωση των κρυπτονομισμάτων, και ιδιαίτερα του Bitcoin, έχει επηρεάσει σημαντικά τα παγκόσμια χρηματοοικονομικά συστήματα. Το γεγονός αυτό έχει οδηγήσει σε εκτεταμένη ακαδημαϊκή έρευνα σχετικά με ζητήματα όπως η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά τους, η υιοθέτηση ρυθμιστικών κανόνων και η αποτίμησή τους. Τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά μοντέλα έχουν κατά κύριο λόγο εξετάσει τη συμπεριφορά της τιμής του Bitcoin σε μακροοικονομικό και κερδοσκοπικό επίπεδο. Παρά τις αυξανόμενες ανησυχίες σχετικά με την κατανάλωση ενέργειας, τη ρυθμιστική αδιαφάνεια και την κοινωνική ευθύνη, ένας μικρός αριθμός οργανισμών έχει υιοθετήσει μια ολοκληρωμένη προσέγγιση ενσωμάτωσης παραμέτρων Περιβαλλοντικής, Κοινωνικής και Εταιρικής Διακυβέρνησης (ESG). Η παρούσα διδακτορική διατριβή προτείνει ένα ολοκληρωμένο, διεπιστημονικό πλαίσιο αξιολόγησης των πολυδιάστατων παραγόντων που επηρεάζουν την τιμή του Bitcoin στο πλαίσιο της βιώσιμης ψηφιακής χρηματοδότησης, καλύπτοντας έτσι αυτό το κρίσιμο ερευνητικό κενό. Η μεθοδολογία της έρευνας ακολουθεί μια διπλή προσέγγιση, που συνδυάζει βιβλιομετρική ανάλυση με τεχνική Πολυκριτηριακής Λήψης Αποφάσεων (MCDM), και συγκεκριμένα τη μέθοδο entropy weight TOPSIS. Ο ερευνητικός χάρτης και η θεματική εξέλιξη της βιβλιογραφίας γύρω από το Bitcoin, τα ESG και τις χρηματοοικονομικές τεχνολογίες (FinTech) χαρτογραφούνται με τη χρήση εξελιγμένων εργαλείων όπως τα Biblioshiny και VOSviewer. Αυτή η ανάλυση ενισχύεται επιπλέον από μια εμπειρική αξιολόγηση άνω των 200 ευρωπαϊκών FinTech οργανισμών, οι οποίοι κατατάσσονται με βάση τα θεσμικά τους χαρακτηριστικά και την ωριμότητα ESG. Η μέθοδος TOPSIS επιτρέπει μια λεπτομερή αξιολόγηση της απόδοσης σε σχέση με τα ιδανικά πρότυπα ESG, ενώ η χρήση εντροπικών βαρών διασφαλίζει την αντικειμενικότητα στην επιλογή κρίσιμων μεταβλητών. Σύμφωνα με τα ευρήματα, η διαφοροποίηση των FinTech φορέων επηρεάζεται σημαντικά από τους δείκτες ESG, ιδίως αυτούς που σχετίζονται με περιβαλλοντικές αντιπαραθέσεις, διαφάνεια και διακυβέρνηση, και συσχετίζεται με τις διακυμάνσεις στην αποτίμηση του Bitcoin. Η διατριβή συνδυάζει γνώσεις από τη βιβλιομετρική χαρτογράφηση και την αξιολόγηση MCDM για τη διαμόρφωση ενός νέου πλαισίου λήψης αποφάσεων για την ανάλυση βιώσιμων οικοσυστημάτων κρυπτονομισμάτων. Η έρευνα αποτελεί ουσιαστική συνεισφορά στο διευρυνόμενο πεδίο της βιώσιμης χρηματοδότησης, της οικονομίας των κρυπτονομισμάτων και της ψηφιακής διακυβέρνησης. Δεν επαναπροσδιορίζει απλώς τη βάση αξιολόγησης της τιμής του Bitcoin, αλλά προσφέρει και πρακτικές γνώσεις σε τεχνολογικούς αναπτυξιακούς φορείς, ρυθμιστικές αρχές και θεσμικούς επενδυτές που δεσμεύονται για Χρηματοοικονομική Καινοτομία ευθυγραμμισμένη με τις αρχές ESG. Κατ’ αυτόν τον τρόπο, εδραιώνει τα κρυπτονομίσματα ως εν δυνάμει φορείς ηθικών, ανθεκτικών και συμπεριληπτικών χρηματοοικονομικών συστημάτων στην ψηφιακή εποχή και όχι απλώς ως κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία.